高净值投资者涉足ESG投资：产品收益挑战不小个人ESG诉求与产品匹配“待考”
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道随着ESG（环境、社会和公司治理）理念日益普及，越来越多资管机构纷纷尝试向境内高净值投资者发行各类ESG主题的资管产品，其中包括聚焦绿色债券投资的债券类私募产品、侧重新能源与低碳环保产业投资的PE/VC产品，以及基于ESG评估体系选股投资的私募证券基金产品等。但是，这些高净值投资者是否“买单”，仍是未知数。一位第三方财富管理客户总监向记者直言，近期他们向不少高净值投资者推介多款ESG主题私募产品。目前他们遇到的最大挑战，是无法证明基于ESG的投资策略回报率肯定会跑赢其他投资策略。“目前，越来越多高净值投资者也认可ESG策略在降低投资风险方面的作用，比如侧重公司治理的ESG投资策略能更全面地识别上市公司过度对外投资与财务造假风险。”他向记者指出。但是，要让这些高净值投资者愿意认购相关资管产品，后者仍需先“拿出”更高的投资回报业绩。歌斐资产董事长殷哲向记者透露，目前大量样本数据表明ESG与投资超额收益的相关性并不明显，但前者确实具有较强的尾部风险管理属性。随着近年ESG变成一种趋势与政策方向，ESG策略的投资价值属性可能会被进一步证实。因此投资者需理性且长期看待ESG投资理念，目前歌斐也在持续各类资管机构对ESG的意识，逐步形成ESG投资标准与投资纪律，但这是一个长期过程，仍有很长的路要走。一位境内私募基金负责人向记者指出，为了让更多境内高净值投资者接受ESG投资理念，他们曾尝试引入国际成熟的ESG投资评估体系，因为这些ESG投资评估体系已证明能创造更高的投资回报。但在实际操作环节，他们发现这些国际ESG投资评估体系在A股市场仍存在“水土不服”状况，需要根据中国国情不断优化改善。比如有些西方ESG投资评估体系直接将传统能源开采领域上市企业剔除出投资范畴；但在中国，考虑到传统能源开采行业上市公司的盈利能力与市场体量，ESG应更侧重顾虑这些企业逐步落实更环保减碳的生产方式。锐联财智资深投资总监何贤发提出，每个国家对ESG的定义都不同，对同一个ESG问题的看法也会不同，这主要取决于不同国家地区的经济发展程度。当前中国更关注扶贫、环境保护等社会责任类议题。因此，资管机构需针对中国市场的特殊性，制定专属国内市场的ESG评估框架，以及更贴近中国本土公司的ESG相关需求，并在此基础上不断优化，创造更好的业绩回报与服务社会效应。ESG产品超额高收益“不确定性”影响高净值投资者认购热情华宝基金可持续发展投资部总经理闫旭直言，当前国内ESG投资发展仍处于起步阶段，公募市场的规模占比仅有2%，但过去数年ESG投资的发展速度相当快，无论是金融基础设施建设，还是市场结构完善都有了较强的提升。《2023年歌斐资产ESG投资尽责行动报告》也指出，过去一年，越来越多境内资管机构正纷纷加大ESG投资布局。在证券投资领域，受访的约200家资管机构里，约85%已开展相关ESG研究，这个数值较去年上升了11%；其中62%资管机构已开始落实相关ESG/绿色投资理念，这个数值较去年提升了20%；在私募股权投资领域，受访的52%机构对ESG/绿色投资相当关注，且23%资管已开展相关ESG投资实践。这背后，践行社会责任、认可ESG 是长期必经发展趋势、提升企业声誉与影响力、降低风险与顺应监管趋势或披露要求，是资管机构纷纷布局ESG投资的重要因素。但与资管机构争相介入ESG投资形成鲜明反差的是，当前高净值投资者对ESG投资仍持观望态度，导致当前ESG产品“供给”不断增多，但在需求端，高净值投资者的投资热情始终没能得到有效激发。“要让更多高净值投资者积极认购ESG产品，仍面临不少挑战。”上述第三方财富管理客户总监向记者直言，近期他们向高净值投资者推介了多款ESG主题私募投资产品，但发现他们的认购热情低于预期。他回忆说，在产品路演环节，众多高净值投资者普遍会问到两个问题，一是ESG投资理念在降低投资风险方面能发挥哪些作用，二是ESG投资理念相比其他投资策略，能否创造更高的回报率。“针对前一个问题，我们胸有成竹，因为大量西方金融市场ESG投资实践表明，ESG投资的确能帮助投资机构投资踩雷，尤其是聚焦公司治理的ESG策略遭遇上市公司财务造假风险与项目投资暴雷的几率明显更低，但针对后一个问题，我们显得底气不足，因为目前没有权威数据能证明ESG投资策略的回报率肯定能跑赢其他投资策略。”这位第三方财富管理客户总监直言。一位华尔街对冲基金经理向记者指出，在西方国家金融市场，ESG投资策略对投资回报的提升作用同样“差别很大”，有些华尔街资管机构发现ESG策略能令自身回报在原有基础上增加20%，但也有对冲基金感慨ESG策略对投资回报没有明显的提升作用。“这让不少高净值投资者对境内ESG投资产品选择观望。他们想先看到这类产品能交出更靓丽的投资回报答卷，再考虑投资。”前述第三方财富管理客户总监坦言。个人ESG诉求如何与产品“契合”值得注意的是，不少境内高净值投资者认购ESG产品，未必是冲着更高收益，而是希望个人财富能“践行”自己的ESG诉求。记者获悉，这些高净值投资者认购ESG产品，一方面希望能获得相对稳健的回报，另一方面则希望看到这些ESG产品能促进投资企业更好地践行低碳环保经营、促进共同富裕、更多反馈社会等理念，让自己的投资能创造更大的社会效应。“这意味着境内资管机构的ESG投资理念，需高度契合中国国情。”上述境内私募基金负责人指出。目前，相比西方国家的ESG投资理念更侧重促进种族平等、男女平等，越来越多境内资管机构将ESG投资理念的聚焦点转向扶贫、共同富裕等，以此构建适合中国本土市场的ESG产品标准。但他发现，不同高净值投资者对ESG的诉求也差别很大。比如有些高净值投资者看中结果导向的ESG投资，要求ESG产品的投资组合在若干年后需将碳排放量务必控制在某个数值以内，也有部分高净值投资者则青睐过程导向的ESG投资——要求投资组合的碳排放量逐年下降等。“所以，私募资管机构需与高净值投资者进行密切沟通，以便他们选对符合自己ESG诉求的相关私募投资产品。”这位境内私募基金负责人直言。目前他们的做法，是先根据中国国情设定ESG投资评估体系与ESG产品标准，并取得高净值投资者的认可；在实际投资环节，他们每个月会根据投资组合里各家上市公司的ESG表现，决定是否继续持有这些股票。若上市公司突然出现违反ESG评估体系的事件，他们就会迅速清仓相关股票，此举既能规避投资风险，也能更好满足高净值投资者的ESG诉求。在他看来，要吸引更多高净值投资者涉足ESG投资，资管机构还需做好两件事，一是根据市场环境变化，持续优化ESG投资评估体系与ESG产品标准，二是力争做到信息披露透明化。这背后，不少高净值投资者认为有些资管机构是将ESG作为一个产品营销噱头，未必真正能促进投资组合提升ESG能力（以此降低投资风险与提升企业估值）。所以资管机构需要持续告知投资组合的具体ESG表现，才能打消他们的顾虑，吸引更多高净值投资者资金进入ESG投资领域。
本信息由网络用户发布，本站只提供信息展示，内容详情请与官方联系确认。
